3月23日，华润啤酒（00291.HK）公布2025年业绩报告显示，面对复杂多变的市场环境，公司持续推进高端化战略，盈利能力稳步提升。

数据显示，华润啤酒2025年的综合营业额为人民币379.85亿元，于“十四五”期间增加人民币65.37亿元。受益于高端化战略的持续发展，2025年毛利率同比上升0.5%至43.1%。扣除特别事项，2025年未计利息、税项、折旧及摊销前盈利和股东应占溢利分别提升9.9%和19.6%至人民币98.79亿元和人民币57.24亿元。

值得关注的是，华润啤酒的经营活动现金流入净额同比提升2.9个百分点至人民币71.27亿元，充分体现业务价值创造能力，为股东回报提供坚实基础。2025年每股派息人民币1.021元，同比提升34.3%，派息比率提升至98.2%，与股东分享经营成果。若不计入白酒业务商誉减值的影响，华润啤酒的派息比率从2024年的52%提高至2025年的53%。

2025年12月，华润啤酒总部正式迁至深圳雪花科创城，这标志着华润啤酒作为中国啤酒行业领军者，深度融入国家粤港澳大湾区发展战略。

高端化战略推动啤酒增长强劲

面对啤酒行业总量下降和竞争加剧的市场环境，华润啤酒2025年实现啤酒销量约1103万千升，同比增长1.4%。其中高端啤酒持续发力，2025年次高端及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%，而普高档及以上啤酒销量同比增长近10个百分点。其中，“喜力”销量在高基数的情况下仍取得近两成增长，“老雪”销量实现六成增长，“红爵”销量比去年同期实现翻倍增长。

啤酒业务在2025年的营业额维持稳定，约为人民币364.89亿元，持续的高端化发展以及原材料采购成本的节约，推动啤酒业务毛利率上升1.4个百分点至42.5%。受益于“精简、精益、精细”策略的落地，华润啤酒的啤酒业务经营费用率有效降低，2025年的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币96.11亿元，同比上升17.4%。

新产品上市方面，华润啤酒于2025年自研比利时风格白啤与黑啤，推出茶啤酒、果啤酒等新品类，同步上市四款茶风味拉格，丰富低度风味产品选择。同时，华润啤酒积极回应消费新趋势，以健康概念探索市场新机遇，推出行业创新产品如“张仲景药啤”“牡蛎肽啤酒”等。华润啤酒也注重挖掘地域特色，积极孵化地方品牌，完善本土化产品布局。

新消费渠道方面，华润啤酒线上业务快速发展并领跑行业，已与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒、酒小二等重点线上平台达成战略合作。

中国品牌推广方面，华润啤酒于2025年通过多元化营销持续强化品牌影响力。例如，“勇闯天涯”产品深度绑定核心马拉松和越野跑赛事，促进了文旅商体融合；聚焦国产大麦振兴的“垦十四”产品成为首款通过绿色认证的国潮啤酒，深入践行“以国麦，造时代”的价值主张。

展望“十五五”，华润啤酒将持续践行高端化战略，巩固啤酒主业，推动新兴业务发展、次高档啤酒业务发展、大湾区发展核心战略，共通过精酿创新、国产大麦振兴、国际化拓展，构建多元增长动力。

坚持长期主义做优做强白酒业务

面对白酒行业深度调整和消费需求场景收缩等多重影响，华润啤酒的白酒业务2025年营业额为人民币14.96亿元。

2025年，华润啤酒白酒业务通过多种举措推动业务发展，包括制定区域市场差异化策略和分类管理；集中“摘要”和“金沙”系列大单品发展；坚守价格定位和数字化货品追踪管理；全渠道发展和布局；加强消费者培育，以及拓展啤白双赋能、电商和即时零售等的业务协同与创新。

展望未来，面对白酒行业从粗放向精细、从数量向品质、从高速度向高质量的转变和发展，华润啤酒将坚持以长期主义做实做强白酒业务。面对短期市场变化，华润啤酒将积极推动价格重塑，以应对白酒消费转向聚会个人消费场景；渠道效率变革，加快渗透电商和即时零售渠道，更好管控渠道库存；更大力度推行数位化和精细化管理，提升管理效率，聚焦市场深耕，注重消费者培育和运营。华润啤酒将持续深入践行“啤白双赋能”战略，做好创新全渠道业务发展模式与管理体系，加强科技研发能力，落实“精简、精细、精益”管理策略，穿越白酒行业周期。中长期发展方向，将拓展低酒精度白酒产品、推进数字化和绿色生产，并积极探索全球化路径，构建文化输出体系。